“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”，這是中央研究上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和下半年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)提出的近期經(jīng)濟(jì)發(fā)展總基調(diào)。在當(dāng)下出口、內(nèi)需短期難振之時(shí)，“穩(wěn)投資”就成了“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要寄托。

在經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，地方在財(cái)政收入、就業(yè)等方面的壓力都沉重起來(lái)。為刺激經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展，2012年下半年開(kāi)始，多省市的地方政府暫時(shí)放下調(diào)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，再次使出了基建投資的“殺手锏”。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2012年6月到7月底，從陜西開(kāi)始，一個(gè)多月的時(shí)間里，地方政府推出的重大項(xiàng)目投資總額接近4萬(wàn)億，儼然一個(gè)地方版的“四萬(wàn)億”刺激計(jì)劃呼之欲出。

各地投資計(jì)劃

2012年6月，陜西率先出臺(tái)了十條“穩(wěn)增長(zhǎng)”的意見(jiàn)，提出著力推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，充分發(fā)揮投資對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用，包括加快開(kāi)工一批重大項(xiàng)目、爭(zhēng)取國(guó)家批復(fù)一批項(xiàng)目、積極謀劃儲(chǔ)備一批項(xiàng)目、加快在建項(xiàng)目建設(shè)速度等。

其中，包括加快開(kāi)工一批重大項(xiàng)目，確保西成客專(zhuān)、西合復(fù)線(xiàn)、蒙西-華中運(yùn)煤通道等項(xiàng)目下半年實(shí)質(zhì)性開(kāi)工建設(shè)；爭(zhēng)取國(guó)家批復(fù)一批項(xiàng)目，力保韓國(guó)三星、美國(guó)強(qiáng)生、神華陶氏等一批重大項(xiàng)目早日獲批。

7月初，廣東省提出19條穩(wěn)增長(zhǎng)的舉措，其中包括加快推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)等一系列措施，要把全力扭轉(zhuǎn)投資持續(xù)下滑作為擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)的重中之重。數(shù)據(jù)顯示，上半年，廣東省重點(diǎn)項(xiàng)目累計(jì)完成投資1548億元，為年度計(jì)劃的38.7%，資金到位1553億元，僅為年度計(jì)劃的38.8%。

廣州市近日又提出，下半年要重點(diǎn)抓好年度投資714億元的101個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和列入省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)500強(qiáng)的120個(gè)項(xiàng)目建設(shè)；抓好國(guó)有企業(yè)總投資為1270多億元的76個(gè)續(xù)建和新開(kāi)工項(xiàng)目建設(shè)。這一系列的投資計(jì)劃也超過(guò)2000億元。

與此同時(shí)，近期廣州市動(dòng)工的白云機(jī)場(chǎng)擴(kuò)建工程以及新近獲批的7條地鐵線(xiàn)總投資合計(jì)也超過(guò)了1400億。

7月16日，寧波市下發(fā)了《市政府關(guān)于推進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型的若干意見(jiàn)》，提出加快推進(jìn)重大工業(yè)項(xiàng)目建設(shè)，對(duì)投資額20億元以上的重大工業(yè)項(xiàng)目和3億元以上的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，予以單獨(dú)考核和表彰。

7月23日，南京市出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需拉動(dòng)消費(fèi)的若干意見(jiàn)》也提出，要積極發(fā)揮投資對(duì)拉動(dòng)內(nèi)需的作用，加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)和消費(fèi)載體建設(shè)。

7月26日，長(zhǎng)沙市對(duì)外宣布，2012年重大推介項(xiàng)目195個(gè)，總投資額達(dá)8292億元。

另外，即將公布的《貴州省生態(tài)文化旅游發(fā)展規(guī)劃》顯示，貴州省從各地上報(bào)2382個(gè)項(xiàng)目篩選出總額3萬(wàn)億元左右的重點(diǎn)投資項(xiàng)目，初步提出規(guī)劃10個(gè)國(guó)家級(jí)重大項(xiàng)目、50個(gè)省級(jí)重大項(xiàng)目和200個(gè)省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目。

8月6日，重慶市副市長(zhǎng)童小平在該市“工業(yè)園區(qū)十周年總結(jié)表彰暨2012年工作會(huì)”上說(shuō)，“我們現(xiàn)有的工業(yè)園區(qū)的產(chǎn)值已經(jīng)達(dá)到1萬(wàn)億元，未來(lái)十年將達(dá)到6萬(wàn)億元的工業(yè)產(chǎn)值。”過(guò)去十年，工業(yè)園區(qū)對(duì)重慶的工業(yè)發(fā)展起到了重要支撐作用。

投資資金從何而來(lái)？

上訴各地區(qū)如此大的投資計(jì)劃，資金如何籌集，這顯然成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。這些投資的時(shí)間跨度有長(zhǎng)有短，貴州的“3萬(wàn)億計(jì)劃”更是長(zhǎng)達(dá)10年，專(zhuān)家認(rèn)為，資金仍然是實(shí)現(xiàn)這些計(jì)劃的主要瓶頸，而要突破該瓶頸，引導(dǎo)民資參與是關(guān)鍵。

上一輪4萬(wàn)億投資計(jì)劃帶來(lái)的地方高負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)仍未排除，地方資金仍十分緊張，新一輪大規(guī)模的投資規(guī)劃可能將為地方帶來(lái)更加沉重的負(fù)債壓力。

以貴州省為例，2011年該省實(shí)現(xiàn)一般預(yù)算收入僅為773.2億元，如何支撐龐大的3萬(wàn)億投資規(guī)劃顯然成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

貴州省委黨校副校長(zhǎng)湯正仁教授對(duì)表示，貴州省公布的3萬(wàn)億規(guī)劃，是一個(gè)十年的概念，而且僅僅是一個(gè)規(guī)劃，“政府做這個(gè)規(guī)劃主要是起引導(dǎo)作用，政府的財(cái)政引導(dǎo)可以在一些基礎(chǔ)設(shè)施、宣傳推介方面著力，而不是說(shuō)政府就有這么多錢(qián)去投。”

然而，廣東省公布第一批面向民間投資招標(biāo)重大項(xiàng)目共44項(xiàng)，總投資2353億元，涵蓋交通項(xiàng)目、城建項(xiàng)目、社會(huì)事業(yè)項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、休閑旅游項(xiàng)目等。其中交通項(xiàng)目占據(jù)了大頭，總共11項(xiàng)，總投資額達(dá)1280億元。

“我們是守著金山還喊窮。”廣東省政府參事、廣東省經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)陳鴻宇說(shuō)，廣東有大量的民間資本找不到投資出路，如何引導(dǎo)民營(yíng)資本進(jìn)入投資領(lǐng)域特別是以國(guó)企為主的壟斷領(lǐng)域，需要政府積極扶持和引導(dǎo)。

如是而言，“地方版”的投資計(jì)劃，也還僅僅是在醞釀之中，資金成為了最大的攔路虎，那么，如果資金能夠到位，投資去向是哪里呢？

基建，還是基建？

行業(yè)專(zhuān)家指出，對(duì)地方政府而言，短期內(nèi)對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”作用大、見(jiàn)效快的，仍然是增加政府基建投資。

在湖南長(zhǎng)沙市的投資規(guī)劃中，產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資僅占總投資規(guī)模的16%，其他項(xiàng)目分別是功能區(qū)開(kāi)發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城鎮(zhèn)化項(xiàng)目。

廣東省綜合改革發(fā)展研究院副院長(zhǎng)彭澎認(rèn)為，地方政府熱衷于基建投資有多種因素，其中，基建和房地產(chǎn)結(jié)合最緊密，基建搞得好的地方，土地出讓價(jià)格也進(jìn)一步抬高，地方政府可以通過(guò)基建把生地炒成熟地，可以增加地方收入。

此外，在產(chǎn)能已經(jīng)相對(duì)過(guò)剩的情況下，投資基建不失為一個(gè)好的選擇。彭澎認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是否過(guò)剩不能一概而論，要考慮經(jīng)濟(jì)周期，而經(jīng)濟(jì)周期非常難以預(yù)測(cè)，但基礎(chǔ)設(shè)施適度超前還是很有必要的，因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施的建設(shè)也是為將來(lái)的經(jīng)濟(jì)上升周期作準(zhǔn)備。

“西部大開(kāi)發(fā)首先就要搞好基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。”陜西省政府參事、陜西社科院區(qū)域發(fā)展咨詢(xún)中心主任張寶通認(rèn)為，東部地區(qū)經(jīng)過(guò)三十年的高速發(fā)展，現(xiàn)在如果再大規(guī)模搞基礎(chǔ)設(shè)施就可能出現(xiàn)過(guò)剩，但對(duì)西部而言，首先要建好基礎(chǔ)設(shè)施，才能為下一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)，“基礎(chǔ)設(shè)施必須先行，如果等有了市場(chǎng)、有了需要再去建就遲了。”

張寶通認(rèn)為，西部是能源原材料基地，需要大運(yùn)輸量的鐵路和高速公路，“對(duì)東部和西部絕對(duì)不能"一刀切"，而應(yīng)該因地制宜區(qū)別對(duì)待。”

至上一個(gè)四萬(wàn)億以來(lái)，或者要追溯到更早，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的方式就是“基建投資”，看來(lái)，在此經(jīng)濟(jì)下行的壓力下，我們一定要穩(wěn)增長(zhǎng)，方式就是基建，還是基建。

嚴(yán)防產(chǎn)能過(guò)剩

在此大背景下，鼓勵(lì)地方加大投資既是一種無(wú)奈的選擇，也可以說(shuō)具有一定的合理性。經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙曉認(rèn)為，我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到，“穩(wěn)投資”絕對(duì)不等同于 “急投資”、“大投資”，匆忙推出地方版“4萬(wàn)億”巨量投資計(jì)劃一定要三思而后行。

趙曉指出，改革開(kāi)放后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)主要依賴(lài)出口和投資的快速增長(zhǎng)，而出口和投資的快速增長(zhǎng)又依賴(lài)于低勞動(dòng)力成本、低環(huán)境成本和低自然資源成本帶來(lái)的巨大比較優(yōu)勢(shì)。在“出口導(dǎo)向”戰(zhàn)略下，我國(guó)年均出口增速超過(guò)20%，一方面帶來(lái)大量外資和技術(shù)，催生制造業(yè)的不斷升級(jí)，并透過(guò)產(chǎn)業(yè)本地化等進(jìn)程推動(dòng)重工業(yè)化過(guò)程；另一方面出口紅利為國(guó)民帶來(lái)了巨大社會(huì)財(cái)富，加速了城市化進(jìn)程，而城市化進(jìn)程又反過(guò)來(lái)推進(jìn)中國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程。出口、工業(yè)化和城市化三者的相互配合就形成了一個(gè)完整鏈條，這個(gè)鏈條的順利運(yùn)轉(zhuǎn)帶動(dòng)了投資增長(zhǎng)，同時(shí)也消化了所引發(fā)的產(chǎn)能增長(zhǎng)。這就是中國(guó)一直以來(lái)投資能保持高速增長(zhǎng)的基本邏輯。

然而，中國(guó)近十年來(lái)已經(jīng)遭遇3次大規(guī)模的產(chǎn)能過(guò)剩。第一次是1998年到2001年，第二次是2003年到2006年，第三次是2009年至今。前兩次產(chǎn)能過(guò)剩我們都能成功化解，其實(shí)就是基于上面提到的這個(gè)邏輯，因?yàn)樽芳拥耐顿Y能消化掉前面的過(guò)剩產(chǎn)能。而從2009年開(kāi)始的產(chǎn)能過(guò)剩拖到今天，不但解決不了，而且發(fā)現(xiàn)麻煩越來(lái)越大，根本原因就是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的周邊環(huán)境發(fā)生了巨大變化，導(dǎo)致這個(gè)鏈條運(yùn)轉(zhuǎn)失靈：首先，世界經(jīng)濟(jì)整體下滑，中國(guó)出口遭遇了前所未有的困難，以出口為主的制造業(yè)面臨生存困境；其次，人力成本、土地成本、資源成本快速上升，中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)逐漸壓縮，企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑。在上述因素聯(lián)合擠壓下，企業(yè)自主投資動(dòng)力嚴(yán)重不足，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和工業(yè)化進(jìn)程速度明顯減弱。也就是說(shuō)，出口、工業(yè)化和城市化這三者之間的鏈條出現(xiàn)了問(wèn)題。

在這種情況下，投資的方向只好轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投資的主體也逐漸由企業(yè)轉(zhuǎn)向政府，投資來(lái)源就仰仗于地方政府負(fù)債和地方融資平臺(tái)。國(guó)家審計(jì)署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從1997年至2010年短短14年間，地方政府債務(wù)上升了40倍，到2010年年底已達(dá)10.7萬(wàn)億元。由于政府投資往往缺乏效率，再加上大部分項(xiàng)目是基礎(chǔ)建設(shè)等民生項(xiàng)目，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)回報(bào)短期內(nèi)難以還本付息，這就注定政府投資的不可持續(xù)性。

趙曉還認(rèn)為，地方版“4萬(wàn)億”投資計(jì)劃會(huì)加重產(chǎn)能過(guò)剩。與上一輪中央主導(dǎo)的 “4萬(wàn)億”投資計(jì)劃具有統(tǒng)籌安排、系統(tǒng)協(xié)調(diào)等優(yōu)勢(shì)相比，此次地方版“4萬(wàn)億”投資計(jì)劃整體投資不可避免地存在重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過(guò)剩、加重金融風(fēng)險(xiǎn)等隱患。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2009年推出的4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已經(jīng)造成了20多個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，鋼鐵、水泥、多晶硅等行業(yè)尤為嚴(yán)重。在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不明朗的情形下，這意味著目前這一輪周期釋放的過(guò)剩產(chǎn)能難以被快速消化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間之內(nèi)可能都將處于去庫(kù)存、去杠桿化的階段。如果再次推出地方版“4萬(wàn)億”，付出的代價(jià)不僅是過(guò)剩產(chǎn)能更難以被清洗，而且會(huì)進(jìn)一步透支未來(lái)幾年的投資需求。

如此而來(lái)，已經(jīng)嚴(yán)重過(guò)剩的水泥行業(yè)，一方面正在翹首企盼大規(guī)模投資帶來(lái)的行業(yè)復(fù)蘇，然而另一方面，如果投資加速，水泥行業(yè)新建產(chǎn)能勢(shì)必更加猛烈，屆時(shí)產(chǎn)能過(guò)剩將更加嚴(yán)重。于此，地方版“4萬(wàn)億”醞釀之際，期行業(yè)同仁慎重，特別謹(jǐn)防水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩加劇。